斗转星移、沧海桑田，我们生活的客观世界无时无刻不在运动和变化，先贤古人在变化中观察、发现一类往复循环的现象，比如日出日落、春夏秋冬、潮涨潮退，我们的祖先还学会利用各种周期现象，不断扩大人类探查未知世界的边界，他们用周期规律指导农业生产、推动工业进步、甚至，他们感叹周期的变化，感叹世事兴亡交替。
人有悲欢离合，月有阴晴圆缺——此事古难全，从古至今，我们都在无数个周期里轮回，既赞叹它的无所不包，又想挣脱它的起伏跌宕，但周期究竟有什么魔力，往大了说，普通人能不能驾驭这头猛兽，领略世界的美好呢？霍华德·马克思，在他的新书《周期》里，努力为我们指导着方向…
周期这本书中对周期的描述
作为投资界与巴菲特齐名的大牛——霍华德.马克思，正是大名鼎鼎的橡树资本的创始人（橡树资本不是种橡树的谢谢），年逾70的老霍同志有诸多美誉，其中一个就是——“周期天王”！没错，不是四大天王！
简单说，老霍的投资业绩很牛，他本人呢，又是位写作爱好者，曾经著有《投资最重要的事》，也是被誉为投资大师出书界的良心产品，最新出版的这本《周期》，是他基于自己一生经验，写成的关于周期的投资哲学。
书中，霍老探讨了周期的本质，他指出“有些模式和事件一再重复发生，很有规律，影响着我们的行为和生活”，有规律的重复发生的模式，就是他所认为的周期。
对周期，他总结了三大规律：
第一大规律，不走直线必走曲线，
第二大规律，不会相同只会相似，
第三大规律，少走中间多走极端。
第一条规律好理解，小时候读书就学过，事物的发展往往不是一条直线，俗称“前途光明、道路曲折”；
第二条规律是指历史不会重演过去的细节，历史却会重复相似的过程；
第三条规律比较有意思，在老霍看来，周期往往围绕着某个基本趋势线或者平均线上下波动，走到一个极端之后，总会向中心点回归或者说均值回归，但是回归到中心点之后，却并不会停留，而是继续冲向另一个相反的极端，我给他总结一句话就是“平衡总是一瞬间”。
书中关于常见周期的描述
老霍同志是个投资大师，所以他从投资者的角度，重点描述了以下几类周期：
1.经济周期，2.政府调节逆周期，3.企业盈利周期，4.投资人心理和情绪钟摆，5.风险态度周期，6.信贷周期，7.不良债权周期，8.房地产周期，9.市场周期。
引发这些周期的原因不尽相同，但表现出来的规律却有不少相似之处，都符合前文所述的三大规律，都喜欢走极端，又互相交织影响，比如投资者的心理和情绪，老霍特意指出，正是因为投资人情绪与心理的高波动性，叠加在其它周期上使未来更加不可预测，他说道：“重要的不是数据，重要的也不是事件，重要的是人对数据或事件如何解读，而做何种解读会随着人的心理和情绪的摆动而摆动。”
所有的周期都在影响着从宏观到微观的所有经济主体，但不同主体受影响的程度又不尽相同，老霍在描述企业盈利周期的章节中，就详细剖析了不同企业在盈利周期性变化的过程中，为什么表现会有着天壤之别，很重要的原因就在于“杠杆”的使用，而杠杆包括经营杠杆和财务杠杆，经营杠杆的存在，是因为企业的营运成本包括了固定成本、半固定成本和可变成本，固定成本部分越高企业的经营杠杆就越高，当经济形势向好，企业收入增加，因为成本结构的问题，利润增长速度会高于收入增速，经营杠杆越高的利润增速越大（排除其它一些经营层面影响），反过来，经济形势转差，经营杠杆高的企业利润缩水的速度也越高；财务杠杆就是源自于企业举债发展，此处不赘述，总之，杠杆的存在对企业来说是把双刃剑，会放大周期的影响，企业必须在生存与发展之间寻找平衡，跟个人一样，得意时不能忘形（赚钱时不要盲目扩张）、失意时不要绝望（亏损时要确保生存）。
如何从不同维度认识周期
周期与人性
前文已说，上述周期现象，有一个普遍规律就是容易走极端、走过头，本来起伏跌宕也是一种事物螺旋式成长的途径，但为什么周期现象总会出现极端走势呢？比如商品价格上涨的时候往往会涨到令人不可思议，下跌时又往往会跌得让人怀疑人生？老霍说，这里面有个很重要的影响因素就是人性的参与，“企业周期、金融周期、市场周期，在上行阶段大多都会走过头，不可避免地在下行阶段也往往会走过头。这种周期容易走过头的现象，都是投资人心理和情绪钟摆摆动过度所造成的结果。”也就是说，很多周期现象要么本身就是有人的参与、要么会叠加人类情绪与心理的影响，使得其走向往往很难预测又不合常理，甚至大多数时间都没有在所谓“正常”的均值状态。
书中作者以股市为例，他指出：“理性来看，长期而言，股票总体上提供的投资收益率水平，应该大致相当于企业本身所发放的股票红利加上企业盈利符合长期趋势线的增长率”，如果“理性”的市场参与者以那些股市长期收益率的正常水平为参照来建立自己的投资行为，那么整个投资世界会更加稳定，不可能会有狂风巨浪，他们也不会轻易犯错，但实际情况是，在作者所研究的47个投资年度里，股市（以道琼斯工业平均指数为参考）收益率在“正常状态”的年份仅仅只有3年！平均16年才遇到1年股市是正常的！而且，以收益率偏离正常值20%作为标准来计算，会发现有13个年度大幅偏离正常水平，占比超过1/4！看到这里，我心里微微一震，所谓成熟市场的美股尚且如此喜欢刀尖上起舞，我们A股的波动起伏剧烈程度，各位想必都深深的体验过。
行书至此，老霍有一句精彩的总结：“所以，有件事我敢拍胸脯自信地说，股票市场表现符合正常水平绝对不是正常现象，所谓的常态其实是非常态。”——老霍再次强调了人性在其中的“搅合”作用：“股票市场如此大幅度波动，根本不能用企业、行业、经济这些基本面变化来解释。股票市场经常大幅偏离正常收益水平，在很大程度上要归因于投资人的心理和情绪像钟摆一样大幅摆动。”
这个观点之后，作者还有个更精彩的结论，他依据自己半个多世纪的投资经历发现，股市年收益率达到极端水平的时间，并不是随机分布的，相反，股市收益率达到极端水平的年份是成群结队地连续出现的，大白话就是，某方向的趋势会持续一段时间甚至直到极端状态，然后转向另一个方向继续，老霍仍然将其原因归于人性的因素，他认为这是因为投资人的心理摆动往往会持续相当长的一段时间。不过换做我们的资本市场，“牛短熊长”的特征非常明显，也即是说大家普遍乐观的时候，心理和情绪钟摆会快速达到高潮，往往一步到位打到一个极端，然后就一路向下，不断悲观又悲观的面对一年又一年的熊市…
周期与概率
人生中最重要的问题，在绝大多数情况下，真的就只是概率问题。
--- 皮埃尔-西蒙·拉普拉斯
书中没有特意的章节专门写周期与概率的关系，而是在不同章节里阐述了概率思想在分析周期、了解定位、应对未来等方面的应用，我将其主要总结为两大维度：
一是分析投资所面临的周期位置。老霍在书中写了一句话：“周期定位会掌控未来的概率分布变化。”怎么理解呢？我们结合他在此之前的一句话来分析：“我们应该竭尽所能地知道自己现在身在哪里。因为目前周期所处的位置能够给我们强烈的暗示，告诉我们周期未来会怎样，以及我们应该如何应对。”这两段话很清晰的表明了，为什么要分析我们所处的周期位置？因为，知道当下，才能更好的判断未来，有句话很能解释这种周期定位思想的神韵——“冬天来了，春天还会远吗？”，当你知道自己所在的周期位置时，就可以为未来可能的变化制定最符合概率的对策，你知道市场在一个整体高估的位置，你不需要预测准它何时因何事会崩盘，但你至少知道它后续继续高估的概率不大，你如果要计划配置资产，那么进攻型的策略就不适合，而这些都依赖于你对周期的定位分析来做决策。
二是如何应对不确定的未来和风险。老霍强调，周期定位，只是让你明白未来的概率分布，关于未来，我们所知道的不过是概率而已，知道概率，能帮助我们把对未来判断的准确程度提高到高于整体平均水平，但，从概率上看有很多事情都有可能发生，但是实际上只有一件事情会发生，在人类认知面前，未来仍然是一团迷雾，你不能太过于自信，他举了当年科技股泡沫的例子，上世纪90年代中期，市场急剧上涨，科技股板块的股价像火箭一样飙升，由此出现了一个机会——防守型投资人做出推断，股市实在被过于高估了。做出这个推断的理由应该说是很扎实的，是基于对相关数据的有效解读，而且论据也很有说服力。可是，要过几年才会证明这些防守型投资人的推断是对的，市场一定会选择另一个方向，但何时开始，没法预测，书中引用了一个非常重要的投资格言：“过于超前于你的时代的投资，和错误没有区别。”
以上两个维度，可以很好的把概率思维与周期分析相结合，一方面投资人必须尽力了解、分析当下所处的周期位置，因为这会为你面对未来做决策时有概率优势，但另一方面，也不能过于自信，要把未来看作是一系列的概率分布，把决策的依据与结果的发生分开来分析，你的决策在概率上是有优势的，但结果可能不理想，但、这不是你能左右的，大白话就是：你做了正确的选择，但要有面对失败的准备。
周期与成功
一句老话，“时也、命也”，虽有些宿命论的嫌疑，却高度概括了周期与一个人命运的关系，每个人都想在自己的有生之年顺风顺水，早日博取功名利禄、早日迎来佳人良缘、早日获得财务自由……除了个人与生俱来的先天条件以及后天努力外，时机、周期的影响，绝大多数时候，成为了影响你成功与否的关键外部因素。以投资为例，前段时间有句很著名的话“人生发财靠康波”，出自国内有“周期天王”美誉的宏观分析师周金涛，他研究了一辈子的经济周期，发现很多时候决定投资者成功与否甚至命运走向的关键，就是所处的经济周期的影响，可以说，要想成功，努力必不可少，但“天时”的作用是万不可缺的，成功一定要借助周期的力量。
另一方面，老霍在书的后半段，特意单独讲了一章节，有关成功的周期性，他认为成功本身也是有周期的，他甚至警告道：“成功这件事是具有周期性的，而不具有连续性，一个成功并不意味着下一个成功也会到来，相反，一个成功本身会导致第二个成功的可能性变小。”当然，连续的成功不是没有可能存在，甚至因为马太效应，一个成功的取得会给你带来一连串成功的好运，但老霍其实是想通过周期与成功的关系、成功自身的周期属性，向我们揭示一个道理：在前进的路上，要时刻平衡好自信与谦卑的关系，“不要把你的头脑很牛和市场很牛这两件事搞混了”。
《周期》这本书其实阐述的都是一些冷静思考后，会觉得显而易见的道理，所以通篇翻完，会觉得好像很多道理自己都懂，作者只是在絮絮叨叨反复强调一些常识，但再回头品嚼书中的字句，你会发现，作者从周期讲到人性、从客观讲到主观，会逐渐升华你对周期的认识，对人性的思考，我们要明白，在追求成功的路上，要关注外在找寻、定位周期的位置，但更重要的是，要向内，自省自悟，努力校准好人性的钟摆！
