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3.持久力：顶级投资者的终极武器
在2014年的致股东信中，巴菲特谈到了那些具有持久力的公司的特点：
财务持久力要求一家公司在任何情况下都要保持三大优势：
(1)庞大而可靠的盈利现金流；
(2)庞大的流动资产；
(3)没有重大的短期现金需求。
可口可乐公司主营碳酸饮料，品牌护城河极深，依赖全球分销网络和长期消费者习惯。
同时，可口可乐属于轻资产运营，主要靠品牌授权和浓缩液销售，利润率高，现金流强劲。
并且，通过持续分红、回购和全球化扩张，实现长期稳健增长。
如高塔姆.拜德所说：“具有持久力的企业拥有稳定的产品特性、强大的竞争优势、分散的客户和供应商基础、审慎的资本配置、极其专注于长期盈利能力和可持续发展的成长型思维、明智而审慎地承担风险的企业文化、可在高度紧张时期注入资本的现金充裕的发起人家族或母公司、高流动性的资产负债表，以及以牺牲短期收益为代价进行长期投资而同时承受痛苦的意愿和能力。”
亚马逊创始人贝索斯是个长期主义者，他强调“关注未来10年不变的东西”（如消费者永远追求更低价格、更快配送、更多选择），而非短期盈利。
贝索斯牺牲短期利润换长期粘性，从而形成“飞轮效应”----三大驱动力形成正向循环： 更低价格 → 更多客户 → 更高销量→ 规模效应降低成本→ 更低价格（循环加速）。
因此，虽然亚马逊早期长期亏损，将利润全部再投资于扩张和技术创新，但其自由现金流始终为正。
优秀的公司通常具有强大的竞争优势（经济护城河），优秀的管理团队、持续的盈利能力和良好的商业模式，随着时间的推移，其价值会不断增长。
反之，不好的公司，可能管理不善、竞争力弱、商业模式存在问题，时间越长，其问题会暴露得越多，价值也会逐渐衰减。
贾跃亭的乐视追求业务激进多元化，从视频网站扩张到电视、手机、汽车、体育、金融等，业务分散且烧钱。
乐视在2016-2017年巅峰时期，其估值一度超3000亿元，贾跃亭因此登上胡润百富榜。但不久之后，乐视因资金链断裂，欠供应商款项超百亿，并被指关联交易、财报造假，证监会曾对贾跃亭罚款2.4亿元。
乐视使用高杠杆融资运营模式，依赖股权质押、债务融资和PPT讲故事维持扩张，现金流长期紧张。因此，虽然其依赖资本市场炒作，市值一度超千亿，但缺乏可持续盈利能力。
正如巴菲特所说：
时间是优秀企业的朋友，是平庸企业的敌人。
可口可乐依靠自身的品牌价值（全球最值钱品牌之一） 、规模效应（全球供应链+低成本）和管理层的专注（长期聚焦主业） ，通过复利成为百年巨头。
乐视则因为过度扩张（透支资源） 、财务造假（贾跃亭套现、关联交易问题） 和 现金流断裂（债务危机导致崩盘），经历了短期疯狂后，最终一地鸡毛。
时间是优秀公司的盟友，会帮助投资者积累财富；而对于劣质公司，时间会放大其缺点，导致投资失败。
巴菲特非常注重公司的基本面，如盈利能力、管理层、行业地位等。
需要注意的是，“好公司”并不仅仅是指当前盈利的公司，而是指具有长期竞争优势和持续增长潜力的公司。
记住，持久力，是顶极投资者的终极武器。
建议投资者选择优质的公司并长期持有，而不是试图短期炒作劣质公司。
