1.1负债概述

银行的主营业务--负债业务
负债业务的主要目的：给银行提供放贷用的资金。
银行本身重要的职能之一：从社会上吸收闲散资金并贷给需要资金周转的企业或个人。
考核负债业务能力的指标--负债成本
负债成本包含两部分：

• 直接成本：银行全部计息负债的综合利率。用综合利率乘以计息负债就可以得到一家银行的利息支出
• 间接成本：银行为了获取足够多的负债需要投入多少营运费用，包括网点租金、人工薪酬、设备采购费等。营运费用里既包含了负债业务的营运支出，也包含了资产业务的营运支出。

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计息负债是指企业或个人所承担的需要支付利息的债务。
这种类型的负债通常包括银行贷款、债券、透支额度以及其他任何形式的借款，这些借款在偿还本金的同时，还需要按照约定的利率支付利息。
计息负债是企业财务报表中的一项重要指标，它反映了企业的债务负担和融资成本。
在银行或金融机构的角度来看，计息负债是指它们向客户提供的、需要按一定利率计息的各种贷款产品。管理好计息负债对于维护财务健康和控制成本至关重要。
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第一大阵营是四大行。
四大行的负债成本如此之低的重要原因：过去十几年开设的遍布全国各地的网点。
在未来十年内，股份制商业银行都不可能在负债成本优势上赶超四大行

第二大阵营是“浦民兴平”这四家股份行。
直接成本明显高于四大行；【高息揽储，吸引用于存款】；
间接成本除了最近开始搞零售的平安银行稍高外，其他几家的间接成本甚至比四大行还要低。主要是因为这几家股份行都是以对公业务为主，负债结构中零售客户的负债占比较低。

在这两大阵营以外的招商银行显得很特殊。
直接负债成本略高于四大行，但是又远低于其他股份行；
间接负债成本是表中所有银行中最高的。这和招行“服务高端人群”的战略定位有一定的相关性

除了负债成本外，考查负债能力的另一个指标就是流动性覆盖率。
这一指标能够反映银行在未来30天内是否有足够多的流动性资金来应对资金流出的压力（2018年以后需要高于100%）。
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流动性覆盖率 = 优质流动性资产储备 / 未来30日的资金净流出量，不低于100%
合格优质流动性资产，通常包括：现金、黄金、
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这一指标的本质是压缩银行利用期限错配进行套利的空间，降低了这种操作带来的流动性风险。

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期限错配：
期限错配在金融行业的表现是资金来源短期化、资产运用长期化。【用客户的短期存款，做长期投资】
银行的资金成本和资产收益一般和时间周期正相关，久期越长的资金，其成本或者收益率也就越高。
“短借长贷”的目的，为了获取期限错配的超额收益
但是，这一模式正常运行的前提条件是：短期负债到期后可以续借，一旦负债不能续借或者利率大幅上行，就是产生流动性风险或利率倒挂。
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为了提高流动性覆盖率，要么做高分子，要么降低分母。

• 做高分子：
  • 增加商业银行对高流动性优质资产如国债、政策金额债等利率债的持有
  • 降低对二级资产如同业存单，一般工商企业债等的配置
• 降低分母：
  • 商业银行主动控制现金净流出。寻求长期负债替代短期负债、寻求稳定性较高负债（存款等）替代流动性较高负债（同业负债等）

负债对于银行业务的稳定发展至关重要。

1.2 存款业务

存款业务是银行负债业务的基石。
国内绝大多数银行的存款余额占全部负债余额的50%~80%
具有“存款”立行的说法

1.2.1 存款的分类

存款按照存期可以分为：

• 活期存款
• 定期存款
  还有一些比较特殊的存款：
• 通知存款：介于活期和定期之间的一种无固定期限的存款，存款人必须预先通知银行方能提取。
  • 常见的是：1天通知存款和7天通知存款
  • 按日计息
• 协议存款：银行与其他机构法人或法人授权机构，通过签订协议约定存放利率，办理的一定期限、一定金额以上的存款业务
  • 最典型的案例：余额宝。余额宝背后对接的是天弘基金的货币基金，这个货币基金和很多银行签订了存款协议，要求银行提供相对较高的利率，但是又要求提供实时赎回的遍历。这种存款只针对机构客户，普通储户是享受不到。
• 结构化存款：是一种将存款和金融衍生品相结合的产品。
  • 结构化存款通常可以保本
  • 利息可以有保底利息，也可以没有保底利息
  • 具体的产品设计：当用户购买了结构性存款后，银行实际上是把吸纳的资金存了定期，然后通过把定期存款应得的利息用于买入一种衍生品（如：黄金看多期货或者黄金看空期货），如果压中了正确的衍生品，那么从衍生品获得的额外收入就会计入对客户的利息。
• .....

存款可以按照客户的性质分为：

• 对公存款（公司存款）：企业的存款，流动性需求大，活期占比较高且相对稳定
  • 对公存款有一部分是由对公贷款派生的。例子：当企业A向银行B贷款一亿元进行新生产线建设，银行B放贷后，通常企业A并不会马上将这1亿元用完（比如只用了5000W元支付厂房建设费用，剩下的钱需要等厂房建好后才会使用），那么在这期间，B银行就会要求A企业把暂时不用的5000W元存放在银行，重新变成对公存款。
  • 这种现象叫做对公贷款的派生存款
• 零售存款（个人存款）：零售客户更注重存款的收益率，不太注重流动性管理。

1.2.2 如何评估银行吸收存款的能力

存款的多少在一定程度上决定银行资产负债表扩张的速度，也就间接决定银行的利息收入。
所以，如何评估银行吸收存款的能力，对于投资者来说就是一项基本功。

评估标准：

• 数量：银行吸收存款的绝对数量和相对增速。可以比较较长一段吧时间的存款增长率；
• 质量：银行吸收存款的直接成本。横向对比不同银行的存款成本。

虽然股份制银行的存款增速远高于四大行，但是，如果考察存款成本，就会得出完全不同的结论。
谁的活期占比高（也就是对公存款占比高），就意味着谁的存款成本低。活期占比高，利息支出少。
工行、农行、建行、和招行吸收存款的能力远强于其他几家。

绝大多数的银行对公存款活期占比都要高于零售存款活期占比。
平安、兴业例外。

独树一帜的招行

网点密度跟四大行比相差甚远。但是，仅仅依靠大行1/10的网点，就做到了1/6的零售存款，而且零售存款的活期占比远超其他银行。

衡量货币流动性的指标：

• M0：流通中的现金，指银行体系以外各个单位和居民持有的现金之和
  • 最狭义上的货币供应量
  • 央行直接发现的钞票扣除银行留存的现金后剩余的部分
• M1：M0+企业在银行的活期存款+机构团体的存款+农村存款
  • 狭义的货币供应量，反映了社会的直接购买力
  • M1和社会商品供应量之间需要保持相对稳定，如果M1增幅大幅超越商品供应量增幅，就会带来经济过热，反之就会带来萧条
• M2：M1+企业的定期存款+个人的储蓄存款+证券客户的保证金
  • 广义的货币供应量，反映了经济中的现实和潜在购买力
  • M1增幅大于M2增幅，表明需求强劲，投资不足，存在通货膨胀风险
  • M2增幅过高，M1增速过低，，表明投资过热，需求不旺，可能有资产泡沫

M2基本上约等于银行体系存款的数量，也就约等于银行的资产负债表规模。所以，M2的增速也就可以近似看成银行的存款增速和资产规模的增速。

存款准备金：控制货币供给的“蓄水池”。
存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。是缴存在中央银行的存款，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。
当市场流动性泛滥时，央行通过提升存款准备金率来收紧流动性；
当流动性紧张时，央行通过降低存款准备金来释放流动性。（平常所说央妈放水就是降准，因为市场流动资金多了，常常会被认为利好股市，但也时常出现钱在银行空转情况）

存贷比（贷存比）：审视银行盈利水平的指标，是银行贷款总额与存款总额的比率。
从银行盈利的角度考虑：存贷比越高越好，因为存款付息是刚性的，也就是所谓的资金成本。如果一家银行的存款很多、贷款很少，就意味着它成本高、收入少，银行的盈利能力就较差。
但是，如果存贷比很高，实际上也反映了银行的存款增长乏力，无法支持银行资产负债表的扩张。

1.3同业负债

同业负债是金融同业机构间的负债关系，传统的资金端通常以回购、拆借、同业存款的形式建立同业债券。

对于不同的银行来说，同业负债的作用完全不同。
有的银行是把同业负债作为一种短期资金调配方式或者被动负债；
有的银行则是把同业负债作为扩张资产负债表的武器。

同业负债主要包括同业和其他金融机构存放、同业拆入和卖出回购。

• 同业存放：各银行为了方便结算，在各自有关的结算单位开立存款账户，这部分资金和资产表中的存款同业是正好相反的资金流向
  • 同业存放：别人放我家
  • 存款同业：我放别人家
• 同业拆借（同业拆放市场）：金额机构之间进行短期、临时性头寸调剂的市场。
  • 这个市场产生的最主要的原因是我国实行的存款准备金制度
  • 每天银行间市场收市的时候，央行会冻结这部分存款准备金。央行的存款准备金收益率率远低于其他资产的收益率，所以没有银行愿意在央行放太多的钱
  • 但是，由于银行每日的存款余额和汇总情况都在发生变化，这就造成了有的银行手头资金富裕，有的不足以交够存款准备金。
  • 因此，资金富裕的银行可以将手头闲置资金拆借给缺乏资金的银行。
• 卖出回购：卖出回购资产回购，相当于抵押贷款，提高流动性
  • 银行将一些债券、股票等资产卖给其他银行，并约定好在什么时间以什么价格回购这些资产

正确对待、合理引导同业负债
同业负债有一定流动性风险，因为同业负债有一定流动性风险，同业存放/拆借都是短期负债。
如果一家银行吸纳了过多的短期同业负债，并配置到长期资产项目，那么当央行收缩杠杆时候，这就银行就会面临窘境。
轻则利差倒挂，重则产生流动性覆盖危机，甚至演绎成挤兑、破产。

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长期资产项目：指银行持有的期限较长的资产，如长期贷款、长期投资等，这些资产通常具有较高的收益率，但流动性较差。

央行收缩杠杆的影响：

• 杠杆收缩：应该通过调整货币政策，如提高存款准备金率、收紧信贷等，来降低金融市场的杠杆水平
• 对银行的影响：当央行收缩杠杆时，银行的融资成本上升，流动性受到挤压。对于依赖短期同业负债来支撑长期资产配置的银行来说，这种影响尤为显著。

银行面临的窘境：
利差倒挂：在央行收缩杠杆的情况下，银行的融资成本上升，而长期资产的收益率可能无法覆盖这一成本，导致利差倒挂。这意味着，银行在持有这些长期资产时可能会遭受损失。
流动性覆盖危机：如果银行无法及时获得足够的流动性来应对短期负债的偿还需求，就会面临流动性覆盖危机。这可能导致银行无法履行对储户和其他债权人的承诺，进而损害银行的信誉和稳定性。
挤兑与破产：在极端情况下，流动性覆盖危机可能引发储户和其他债权人的恐慌性提款（挤兑），导致银行资金链断裂，最终可能演变为破产
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1.4 同业存单

同业存单：存款类金融机构在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证。
也就是，一家金融机构向另一家花钱（本金+利息）买存款。
期限不超过1年，一般可分为 1个月、3个月、6个月、9个月 和 1年。
同业存单和同业拆借最大的区别在于久期和目的。
同业拆借的目的是：调剂存款准备金的缺口，通常是短期的，参考 Shibor利率
同业存单的目的是：补偿负债的缺口，通常是中长期的，参考国债利率

同业存单对于四大行和股份行的作用完全不同
在市场上，国有四大行通常拥有较好的存款基础，所以愿意作为同业存单的买入行；
而股份行多数存款不足，经常作为同业存单的发行银行。

同业存单的优势是不需要为其建立相应的网络和基础设施，就可以获取大量的负债，这种优势对于网点较少的股份行非常有诱惑力。
同业存单是所有负债中对流动性最敏感的：

• 大额
• 大批量
• 久期
  是所有负债种类中最高的，同时也是最不稳定的。
  同业存单是少数可以实时窥测银行负债利率和数量变化趋势的工具

1.5 央行借款
向央行借款的负债科目下，包括三大类：

• 再贷款：早期我国商业银行向中央银行借款的主要形式，年度性贷款、季节性贷款、日拆性贷款
• 再贴现：商业银行把未到期的已贴现票据作为抵押物向央行进行再贴现，本质上就是商业银行通过票据债券转让，从央行进行再贷款
• 其他流动性政策工具：

资料：《看懂银行股：投资银行股从入门到精通》