本周回顾

公开市场

本周，央行通过公开市场逆回购操作投放资金1500亿，逆回购到期4300亿，总计净投放2800亿元。截止至周五，央行已连续7天净回笼，但资金市场总体情况较为平稳，准备金率动态调整实施也未对资金面造成压力。

银行间存款类机构质押式回购

本周前两天，受跨月因素及公开市场净回笼影响，资金市场流动性承压，各机构资金融出量减少，短期资金拆入不易，隔夜品种高价难求。周三，跨月时点已过，银行间市场流动性压力缓解，机构出资意愿改善，短期品种成交量显著回升，回购利率也相应回落。

同业存单

本周共发行同业存单X只，较上周增加X只，实际发行规模X亿，较上周增加X亿。本周共有2850.1亿存单到期（包括25、26日到期），净融资额X亿。

本周同业存单发行规模明显缩减，1M期限受季度考核压力影响缩量尤为显著。在供给减少和资金面缓和的共同作用下，主要发行期限（1M、3M）的发行利率较上周有所下滑。

Shibor

本周，Shibor利率总体走势较为平稳。隔夜品种利率受跨月因素影响呈现先涨后跌的态势，1W、2W利率周五有所回落，其余长期品种则持续小幅上涨。

同业存款

本周线下同业存款存入利率曲线整体向下平移，从每日情况看，同存市场走势与整体资金面情况保持一致，周内利率先升后降。

下周展望

跨月时点已过，两会拉开序幕，预计下周资金市场将平稳过渡，但随着季末考核的临近，市场预期偏谨慎，流动性不容乐观。

公开市场方面，下周共有2100亿逆回购到期，1940亿MLF到期，总计到期量4040亿元，流动性到期压力相对较小。

宏观方面，本周公布的PMI数据显示经济企稳的信号增强，下周还将公布2月通胀数据，若经济回升加快、通胀压力增大，或促使货币政策进一步边际收紧。

海外方面，美联储3月加息升温，人民币贬值压力犹存，外汇占款持续流出状况短期内难以缓和，关注周六耶伦讲话及下周非农数据。

图1：公开市场操作

图2：Shibor走势

图3：银存间质押式回购利率

图4：质押式回购利率平均期限（天）与隔夜占比

图5：同业存单发行利率（%）与发行量（亿）

图6：大行线下同存存入利率曲线